亚马逊公司股价经历了近二十年来最长的连续下跌，截至2月14日已连续9日收跌，累计跌幅达18.2%，市值蒸发4630亿美元，成为今年继微软之后第二只陷入技术性熊市的美股科技巨头。
这场跌势不仅波及机构投资者，也让众多散户受损，市场情绪始终低迷。
股价下跌的核心原因在于，亚马逊网络服务（AWS）增长停滞、宏观经济环境承压，以及市场对其人工智能（AI）投资的担忧。在高利率环境下，投资者开始重新评估公司的市盈率（P/E）倍数；而作为亚马逊核心利润来源的AWS增长放缓，直接打击了市场信心。
此外，公司CEO贾西在财报电话会议中宣布，2026年将投入2000亿美元资本支出用于AI基础设施建设，这一巨额支出引发了投资者对现金储备消耗及回报周期的担忧。
历史似乎在重演——2006年AWS推出时也曾因成本过高受到质疑，但如今其年化营收已达1420亿美元，贾西因此呼吁投资者保持耐心，相信AI投资将带来长期回报。
竞争对手的表现也加剧了市场对科技行业的忧虑。
微软Azure云业务增长未达预期，其股价已于1月29日跌入熊市；亚马逊、微软、Meta与Alphabet这四大科技巨头，2026年在AI领域的资本支出合计预计将达6500亿美元，市场普遍担心此类投资的回报可能需要数年才能兑现。
行业层面，欧盟经济正步入低通胀、低增长的“两低”格局，2025年欧盟GDP增长1.6%，欧元区增长1.5%，2026年的预期增速则进一步下调。
这可能对亚马逊的国际业务及全球科技市场需求产生间接影响。亚马逊未来需借助AI技术，证明自己有能力重启AWS的增长，同时应对宏观经济不确定性及竞争对手的挑战；整个科技行业也面临着AI投资与回报平衡的考验。（本文首发钛媒体App,作者｜AGI-Signal，编辑｜秦聪慧）
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